2025.04.01

ベン・フェリックス氏による論文「Beyond the Status Quo」の解説：従来の投資戦略への挑戦

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この記事では、YouTubeチャンネル「Ben Felix」で公開された動画「Beyond the Status Quo」を基に、物議を醸している2025年の論文「Beyond the Status Quo：ライフサイクル投資アドバイスへの批判的評価」について詳しく解説します。

この論文は、従来のライフサイクル投資のアドバイスに根本的な疑問を投げかけ、投資家にとって重要な示唆を与える内容となっています。

従来のライフサイクル投資とは

従来のライフサイクル投資では、一般的に、投資家の年齢が若い時期にはリスクの高い株式を中心に投資を行い、年齢を重ねるにつれてリスクの低い債券の割合を増やしていくという戦略が推奨されてきました。これは、若い時期には投資期間が長く、リスクをとっても回復する時間があるのに対し、退職が近づくにつれて安定性を重視するという考え方に基づいています。

「Beyond the Status Quo」の核心

しかし、論文「Beyond the Status Quo」は、この従来のライフサイクル投資の考え方に異議を唱え、以下のような主張を展開しています。

生涯を通じての株式投資: 論文は、投資家は退職後も含め、生涯を通じてグローバルに分散された100%株式ポートフォリオを保有すべきだと提唱しています。これは、株式が長期的に見て他の資産クラスよりも高いリターンをもたらす可能性が高いこと、そしてグローバルな分散投資によってリスクを抑制できるという考えに基づいています。
ブロック・ブートストラップ法: この論文では、過去のデータに基づいて株式、債券、手形のあり得るリターンシナリオをシミュレーションするために、ブロック・ブートストラップ法という手法を使用しています。この手法は、従来のモデルでは見落とされがちな株式と債券のリターン特性を保持しており、より現実的なシミュレーション結果を提供することを目指しています。
最適な資産配分: 論文の分析結果によれば、最適な資産配分は33%の国内株式と67%の国際株式で構成されるポートフォリオです。このグローバルに分散された株式ポートフォリオは、長期的に見て高いリターンを期待できるだけでなく、リスクも比較的低いとされています。

論文の意義と留意点

この論文は、従来の投資戦略に新たな視点を提供するものであり、投資家にとって非常に興味深い内容となっています。しかし、論文の結果を鵜呑みにするのではなく、以下の点に留意する必要があります。

将来の不確実性: 論文の分析は過去のデータに基づいているため、将来の市場動向が過去のパターンに従うとは限りません。
投資家の個別事情: 投資家のリスク許容度、投資期間、そして心理的な要因は、個々人によって大きく異なります。論文の推奨するポートフォリオがすべての人に適しているとは限りません。